巴菲特出资我国的经典事例：我国石油
来历：雪球
说到巴菲特关于我国的成功出资，我国石油（以下简称“中石油”）无疑是其经典代表之一，这是巴菲特出资的榜首家我国公司。
今日，咱们一同回忆巴菲特买入中石油的出资之道，感触出资大师的战略启示。
工作描绘
中石油2000年4月7日在香港主板上市，发行价1港元，开盘价1.27港元，随后最贱价1.1港币。
中石油正好赶在香港恒指在3年大涨3倍后，网络科技股幻灭之前上市。中石油刚刚上市，股市就从暴升转为暴降。恒生指数从2000年3月28日最高的18397点一路狂跌到2003年4月25日最低的8331点，3年暴降55%。
由于股市持续大跌3年，出资者十分惊骇，中石油这个我国乃至是亚洲最挣钱的公司也少人问津。
2003年4月1日，巴菲特控股的伯克希尔公司却忽然公告，现已很多买入11.09亿股中石油股票，持股份额到达6.31%。有剖析人士以为这是曩昔 一年多买入的，这一年多的时刻，中石油的股价在1.37港元—1.76港元之间动摇。尔后巴菲特一个月接连7次很多增持中石油一倍以上。
同年，4月25日，伯克希尔发布公告发表，声称持有23.39亿股中石油H股，占流通股的13.35%，成为仅次于中石油集团的第二大股东。
根据伯克希尔2003年年报，中石油累计买入本钱4.88亿美元，每股买入本钱0.208美元，以其时汇率1美元兑7.80港元核算，每股买入本钱1.62港元。
发表的部分伯克希尔关于我国石油公司股票的生意记载。来历：香港生意所网站
2007年下半年，我国石油市值到达2750亿美元。巴菲特从2007年7月12日开端以12港元左右的价格分批减持中石油股票，直到10月19日，巴菲特以40亿美元的价格尽数兜售。这一年，取得大约8倍收益。
巴菲特卖出中石油后，其股价持续拉升，2007年11月1日，创出20.25港元的最高价。
2007年11月5日，中石油重返A股上市。榜首天，很多出资者手握重金蜂拥入市，争夺这一我国最著名的“挣钱机器”，而中石油当天盘中48.62元的最高价出乎了一切人的意料，创下单只股票单日成交额的前史纪录，也占到当天沪市总成交额1571亿元的四成多。
随后，A股和中石油一同向下。正所谓问君能有几多愁，恰似满仓中石油。
而此刻的巴菲特早已事了拂衣去。
那么巴菲特买入中石油的根据终究是什么呢?
（1）微观要素决议了巴菲特出资中石油的成功。
2003年巴菲特买入中石油后，伊拉克战役，阿富汗战役、反恐战役、全球油价飙涨，尽管2006年美国释放了一部分战略储藏时间短限制了油价，但随后全球油价持续飙涨至2008年。
从油价走势来看，2003年世界原油价格打破了30美元/桶（在此之前1981年、2000年打破过30美元），在2008年油价最高冲到了147.27美元/桶前史新高，这期间正是石油的上涨周期。
考虑到2000-2009年间的美元指数跌落，其时美元本钱“逃离美国”的需求也十分旺盛，彼时恰逢我国参加WTO，成为世界工厂后的我国城镇化率不断提高，巴菲特出资中石油算是吃到了年代的两层盈余。芒格也称其时出资中石油“能够弱化一些地缘政治要素”。这也是巴菲特赚了8倍的原因之一。
（2）中石油的特别位置——鲜有竞争对手(摘抄伯克希尔股东大会的问答)
2003年伯克希尔股东大会问答中，巴菲特称：中石油出资并不是“大生意”。
“咱们或许略微倾向于所出资的公司在美国，并且或许对某些国家有激烈的偏好或激烈的成见。咱们以为美国是最好的，由于咱们在这里最了解，咱们了解税法和一切这类工作，以及企业文化等等。
或许有一些国家或许实际上与美国适当，可是会有一大堆在任何情况下都不会去研讨的东西，所以咱们对它们还不够了解。咱们不会对我国做出任何严重判别。咱们仅仅看着世界各地的出资，并且企图买入以为最有价值的东西。
可是，你知道，咱们以为咱们十分了解我国的石油职业。
我国政府具有该公司 90%的股份，H 股占10%，几年前他们把这个10%卖给了大众，所以咱们只具有 H 股中的13%。这次发表是一个偶尔，咱们被要求陈述这一特定的持有。
我国政府牢牢操控着中石油。我的意思是，假如咱们和我国政府一同投票，咱们两个就能操控中石油。”
（3）公司事务基本面稳健
我国石油作为我国最大的油气勘探挖掘公司，产值占世界原油产值的3%，约等于埃克森80%的产值（埃克森是其时全球最大的石油公司）。并且，我国石油还具有巨大的油气储量：2001年我国石油的探明原油储量为110亿桶，与埃克森美孚的 112亿桶储量适当，而康菲石油仅为20亿桶。
事务方面：我国石油尽管有四大事务，但绝大部分盈余来自于原油天然气的勘探挖掘事务，而原油挖掘又是其间最重要的赢利来历（约占9成）。
（4）最重要的不是高卖，而是低买——满足的安全边沿
在2005年4月30日的伯克希尔年度股东大会上，巴菲特说：“几年前，我读了中石油的公司年报，我以为这家公司其时价值为1000亿美元。我再看看其时的市值只要350亿美元，所以我觉得很值，我就买入了。这是咱们持有的榜首只我国股票。假如我国石油和美国石油公司的估值倍数相同，我会不会买我国石油？答案是：不会。”
依照2002年度每股收益0.27港元核算，巴菲特1.62港元的均匀买入价格，只要6倍的市盈率，而国外石油股都是十几倍的市盈率（其时埃克森美孚的市盈率是16倍）。
无论是和香港其他H股公司比较仍是跟世界石油公司比较，中石油都具有适当大的安全边沿。
芒格则感叹：“假如一向有这样的出资时机呈现，生活该多美好啊。”
（5）股本回报率高
巴菲特：“2004年，中石油的盈余为120亿美元。2003年在财富500强公司的排行榜上只要5个公司取得了这么多赢利。中石油没有运用那些财政杠杆，它派发盈余的45%作为股息。所以根据咱们的购买本钱，咱们取得了15%的现金股息收益率（2004年巴菲特取得0.72亿美元的股息收益）。”
最 后
2007年卖掉中石油后，巴菲特在当年的致股东信中写道：与其他大型石油公司比较后，我以为股价现已到达了自己的预期。
他还特别说到，出资我国石油的大额赢利使得公司向美国国税局交纳了12亿美元的税。此笔税款大约够美国政府运作4小时的费用，包含了国防、社会保障等。
（巴菲特在持有我国石油5年多的时刻中，每股股息分红共1.209216元港币，年均股息率为14.92%。美国的本钱利得税为35%。）
一切聪明的出资者都是价值出资者，他们贱价买入高额财物，为了正确知道股票价值，你有必要知道企业的价值。—— 查理·芒格
认清股票价格和公司价值之间差异是一切价值出资者的一致。而对具有价值出资常识的人来说，不存在比价值出资更好的办法。
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